قياس وتحليل استجابة عرض النقد للسياسة النقدية المستهدفة في العراق

الملخص

يهدف البحث الى قياس أثر استجابة عرض النقد للسياسة النقدية المستهدفة ويتضمن الوصول للنتائج استخدام الأساليب القياسية حيث تم بناء النموذج القياسي وفق بيانات ربع سنوية باستخدام برنامج (STATA₁₇). وتوصل البحث الى وجود علاقة طويلة الأجل (تكامل مشترك) بين المتغـيرات (عرض النقد، سعر الصرف، سعر الفائدة) وفق نموذج التكامل المشترك ARDL و DYNARDL، فإذا ارتفع سعر الصرف (LNEX) بنـسـبـة (1%) فسيؤدي إلى زيادة عرض النقود (LNMS) بنـسبـة (1.43%)، ويحصـل العـكــس في حـالـة الانخفــاض بافـتـراض ثـبـات العـوامـل الأخـرى المؤثـرة في النمــوذج، واذا ما ارتفع سعر الفائدة (LNR) بـنـسبـة (1%) فسيـؤدي لانخـفـاض عرض النقود (LNMS) بنسبة (1.25%)، ويحـصــل العكـــس في حـالة الانخفـاض بافـتـراض ثبـات العـوامـل الأخـرى المؤثـرة فـي النـمــوذج. وعند حصول صدمة في الاقتصاد فأن فاعلية سعر الصرف وسعر الفائدة في التأثير بعرض النقد ستختلف عن ما كانت عليه قبل الصدمة، إذ ستزيد فاعلية سعر الفائدة تجاه عرض النقد عن ما كانت عليه قبل الصدمة بحوالي الثلث مع بقاء العلاقة العكسية بينهما، في حين ان فاعلية سعر الصرف في التأثير بعرض النقد ستنخفض الى اقل من ربع ما كانت عليه قبل الصدمة مع بقاء العلاقة طردية بينهما. لذلك من اهم التوصيات استمرار البنك المركزي بسياسة استهداف سعر الصرف كمثبت اسمي للمحافظة على الاستقرار النقدي والمستوى العام للأسعار، والاهتمام بالصدمات النقدية لتجنب اثارها واعتبارها كمؤشر لتحديد ومراقبة المؤشرات النقدية.